Нечто, что также плохо, как и то, с чем его сравнивают.
- Куда ни кинь — всё клин
- Хрен редьки не слаще, уголь сажи не белей
- Хрен на хрен менять — только время терять
И хрен, и редька — весьма горькие корнеплоды. Само же выражение следует понимать так: в жизни иногда возникают неприятные ситуации, когда из двух зол приходится выбирать меньшее.
Но оказывается, что оба варианта одинаково плохи, вот и говорят: «Хрен редьки не слаще».

И здесь тот же гнёт, та же нищета, те же окаянные порядки!.. Хрен оказался не слаще редьки. Страшно было сознание, что возврата нет…
Николай Евгеньевич Вирта. «Вечерний звон»
Хрен редьки не слаще
Нечто, что также плохо, как и то, с чем его сравнивают.